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联合证券:微观资金供求收紧 市场情绪谨慎

发布时间:2019-10-09 14:34:18

联合证券:微观资金供求收紧 市场情绪谨慎 2011-08-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点提示:银行间资金面依然紧张,7月末7天回购在5%左右。由于7月CPI仍然高企,政策未有放松迹象,料8月宏观流动性仍偏收缩;预计8月微观资金供给382亿,需求989亿,缺口61.37%,环比扩大。

宏观流动性仍偏收缩,微观资金供求意外收紧宏观流动性偏收缩。主要原因是:影响CPI高企的猪肉价格、蔬菜仍在高位盘整,预计通胀水平仍处于较高水平。鉴于本轮调控的目标尚未实现,加之政治局会议再次强调将控通胀摆在首要位置,我们认为8月份政策微调带来宏观流动性改善的概率小。

微观资金供求意外收紧。主要原因是:公募基金募集规模、券商集合理财规模及非机构入市资金均呈较大幅度下降,这超出我们此前的预期。此外,股市解禁规模大幅上升,尤其是首发限售股解禁对资金的需求由之前一个月的176亿升至8月的345亿,或增幅96%。

A股市场情绪谨慎,市场活跃度回升市场情绪谨慎。我们监控的7月领先子行业超额收益仍在底部,基金仓位继续下行,显示市场情绪谨慎。此外,企业债与国债利差在7月份处于高位,表明债市投资者对风险厌恶情绪依然较高。

市场活跃度回升。我们监控的市场活跃度指标有日换手率、周平均交易账户比率及周平均持仓账户比率。其中,A股每日换手率与交易账户比率均上行修复,表明市场活跃度回升。

市盈率、市净率低于历史均值截至7月末,在剔除银行、保险、证券后,A股加权TTM市盈率为26.0倍,低于历史均值32.9倍;市净率3.2倍,低于历史均值3.4倍。

资金流向统计7月金额流入率最高的行业为:食品饮料、农林牧渔、有色金属;资金流出率最高的行业是:金融服务、建筑建材、家用电器、公用事业、综合。资金流入率最高的个股依次是:申华控股、宁基股份、光明乳业、九牧王、中煤能源;资金流出率最高的个股依次是:中国中冶、国电电力、国投中鲁、国投电力、中天城投。

8月份重点解禁个股(剔除大股东解禁):郑煤机、片仔癀、西南证券、沪电股份、乾照光电、青龙管业等。

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